300 억 시장 에서 중 개 를 사지 못 하고 맡 은 바 소임 을 다 하면 증권 감독 이 분노 할 것 이다.

'증권 중개 기구 종사자 들 이 법 을 위반 한 혐의 로 입 건 되 어 조 사 를 받 았 고 증권 감독 위원회 가 행정 허가 신청 심 사 를 중단 할 경우 증권 중개 기구 가 입 건 된 취업 자 들 의 서명 항목 을 재점검 하 는 것 을 허락 하지 않 는 다.증권 감독 위원 회 는 규정 에 따라 처리 할 것 이다.

3 월 26 일 에 증권 감독 회 는 을 수정 하여 의견 을 구 했 고 IPO 보증 업 체, 공인 회계사, 변호사 등 중개 서비스 기구 에 대해 '압력' 을 가 했다.

논문 의 첫 번 째 무 거 운 입장 에 따 르 면 법 에 위반 하여 입 건 조 사 를 받 으 면 중개 서비스 기구 위법 자의 서명 서비스 인 IPO 프로젝트 는 직접적 으로 검 게 될 것 이 고 내부 통제 체제 에 심각 한 문제 가 존재 하 는 증권 회사, 증권 서비스 기 구 는 관련 프로젝트 의 재심 권 을 잃 게 될 것 이다.

1 월 29 일 증권 감독 위원회 가 을 발표 한 데 이 어 첫 기업 의 정보 공개 품질 과 중개 기구 에 대한 품질 감독 을 강화 한 후에 IPO 심사 문의, 자율 감독, 현장 검사 와 현장 감독 등 모든 체인 의 감독 체 계 를 다시 추가 했다.

시장 반응 을 보면 주류 관점 에서 첫 발 기업 에 대한 엄격 한 심사 추세 에 대한 기대 가 달라 지지 않 고 시리즈 의 '상장 입 구 를 잘 지 켜 라' 는 조 치 를 잘 본다. 그러나 시장 이 IPO 에 대한 심사 가 엄격 하고 발행 리듬 이 느 려 질 것 이라는 우려 도 나온다.

2021 년 초부 터 IPO 가 현장 에 도착 하 는 것 을 검 사 했 고 대량의 줄 을 서 는 기업 들 이 '약속 이나 한 듯 이' 상장 신청 서 류 를 취소 하 는 현상 이 나 타 났 다. IPO 가 대량으로 '취소 붐' 을 일 으 켜 시장 여러 측의 높 은 관심 을 끌 고 있다.

증권 감독 위원회 가 화 를 내다.

21 세기 경제 보도 기자 의 불완전한 통계 에 따 르 면 올해 1 분기 에 A 주 시장 은 모두 80 여 개의 IPO 기업 이 신청 을 철회 하고 심 사 를 중지 했다. 그 중에서 도 과 창 판 과 장 외 등록 제 상장 을 신청 한 기업 이 많 았 고 작년 1 분기 에 신청 을 철회 한 기업 이 9 배 가까이 되 었 다.

'철거 붐' 의 직접적인 촉발 요인 은 올해 1 월 에 발 표 된 '선발 기업 현장 점검 규정' 이다.1 월 31 일 에 새로 발 표 된 기업 의 정보 공개 품질 현장 검사 명단 에 따 르 면 20 개 기업 이 10 일 만 에 16 개 재 료 를 회수 해 시장 을 발칵 뒤 집 었 다.

IPO 가 높 은 비례 로 신고 서 류 를 회수 하 는 현상 은 감독 진의 중 시 를 불 러 일 으 켰 다. 3 월 20 일 에 중국 발전 고 층 포럼 에서 증권 감독 위원회 주석 은 문 제 를 직면 하기 쉽다. '초보 적 으로 파악 한 상황 에 따 르 면 이런 기업 들 의 문제 가 얼마나 큰 지, 가짜 장 부 를 해서 철수 하 는 것 이 아니 라 그 중의 중요 한 원인 중 하 나 는 많은 보증 기구 들 이 업무 수행 의 질 이 높 지 않다 는 것 이다.'

"많은 중개 기구 들 은 등록 제 에 걸 맞 은 이념, 조직 과 능력 을 갖 추 지 못 하고 '새로운 신발 을 신고 옛길 을 걷 자' 고 한다."이 회 만 은 심사 비준 제 에서 등록 제, 보증 기구, 회계사 사무소 등 중개 기구의 역할 에 변화 가 생 겼 다 고 주장 한다. 예전 에 발행인 이 상장 한 '비판 성' 을 향상 시 키 고 발행 자의 '투자 성' 을 확보 하 며 투자 자 에 게 더욱 가치 있 는 목 표를 제공 해 야 한다.

"IPO 철회 열풍 이 점점 심해 지면 서 중개 기구 가 등록 제 에 대한 이해 와 인식 차이 가 괜 찮 고 프로젝트 를 빼 앗 거나 진 도 를 따 르 면 수익 을 창 출 할 수 있다."한 투자 은행 관계 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 대해 등록 제 상장 발행 의 속도 가 현저히 빨 라 졌 고 일부 IPO 프로젝트, 보증 업 체, 회계사 사무소 등 은 등록 제 개혁 으로 인해 발행 환경 이 더욱 여유 로 워 졌 다 고 대답 했다. 규범 성 이 아직 발행 상의 조건 에 이 르 지 못 한 프로젝트 를 급히 신고 하고 심지어 일부 중개 기구의 원고 가 완선 되 지 않 아 신청 서 를 제출 하 는 경우 도 있다.

"2020 년 에 등록 제 는 과 창 판 에서 창업 판 으로 밀 려 나 고 IPO 상장 수량 이 최고 치 를 기 록 했 으 며 중개 기 구 는 먼저 충분 한 돈 을 벌 었 다."이들 투자 자 들 은 "

2020 년 에 업계 에서 A 주 IPO 의 풍작 년 으로 여 겨 졌 고 상하 이 기업 의 수량, 과 회 율, IPO 의 청 약 규모 등 여러 가지 기준 이 모두 최근 10 년 동안 최고 치 를 기록 했다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 등록 제 추진 에 힘 입 어 2020 년 에 A 주 는 모두 396 개 회사 가 성공 적 으로 상장 되 었 고 모집 자금 총액 은 4700 억 위안 을 넘 었 으 며 전체 통 과 률 은 95% 이상 에 달 했다.

보 천 기구, 회계 감사 사무소, 회계사 사무소 등 중개 기구 가 이 '상장 잔치' 에서 이미 돈 을 가득 벌 었 다.2020 년 에 A 주 IPO 시장의 총 발행 비용 은 307 억 위안 을 넘 었 는데 그 중에서 청 약 보증 비용 은 232.34 억 위안 이 고 변호사 비용 은 18.35 억 위안 이 며 회계 감사 비용 은 34.27 억 위안 으로 동기 대비 100% 를 넘 었 다.

자본 방 연구원 의 연구 데이터 에 따 르 면 2020 년 평균 한 기업 의 IPO 가 소비 한 청 약 보증 비용 은 5872.39 만 위안 이 고 변호사 비용 은 463.4 만 위안 이 며 회계 검사 비용 은 865.25 만 위안 이다.

상장 '통행증' 을 받 는 것 은 높 은 수익 을 의미한다. 국내 회사 들 이 A 주 IPO 에 대한 열정 이 높 고 많은 IPO 프로젝트 는 발행 창구 의 기회 가 어렵 다 는 생각 에 프로젝트 를 보고 하고 시장 에 IPO '언색호' 현상 이 다시 나타난다.Wid 데이터 에 따 르 면 현재 IPO 에서 줄 을 서 있 는 회 사 는 400 개가 넘 을 뿐, 레 슨 등록 자 료 를 보 내 고, 상장 레 슨 을 받 고 있 는 기업 의 수량 은 2200 개가 넘 고, 현재 A 주 전체 상장 회사 의 절반 을 넘는다.

그러나 300 억 짜 리 '케이크' 가 중개 기관의 근면 함 을 가 져 오지 않 았 다.

업계 에 따 르 면 많은 IPO 신고 업 체 들 이 등록 제 '동풍' 을 틈 타 빠 른 시일 내 에 상장 하려 고 하지만 신고 서 류 는 형식적 으로 작성 되 고 있다."심지어 많은 기업 의 신고 자 료 는 모두 '반제품' 에 제출 되 었 다. 그 다음 에 일련의 문의 에서 자 료 를 보완 하고 거래소 심 사 를 투자 은행 의 핵심 품질 관리 로 삼 아 품질 을 검사한다."앞서 말 한 투자 자 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

이미 상장 한 등록 제 기업 의 경우 대부분 은 거래소 삼 륜 문 의 를 통 해 IPO 가입 제 프로젝트 에 대해 '치약 짜 기' 식 문의 가 필요 하고 신고 자료 가 최종 적 으로 완선 되 어야 하 며 상하 이 증권거래소 와 깊 은 거래 소 는 말 할 수 없 게 만든다.

올해 초 에 상하 이 거래 소 는 서부 증권 을 직접 지명 하여 감독 기구 가 자신의 업무 수행 품질 문 제 를 일 깨 워 준 후에 도 직무 수행 이 제대로 이 루어 지지 않 았 다 고 말 했다.1 월 27 일 에 상하 이 증권거래소 에서 감독 조치 결정 서 를 발 표 했 고 서부 증권 에 대해 감독 경 고 를 했다.

중개 기구 가 직무 수행 의 질 이 높 지 않 은 현상 을 둘러싸 고 감독 부서 가 빈번히 소 리 를 내기 시작 했다. 증권 감독 위원회 주석 은 직언 으로 '새로운 신발 을 신고 옛 길 을 걷 자' 는 말 을 하지 않 고 '병 을 무릅 쓰 고 난관 을 돌파 하 자' 는 말 에 대해 엄숙 하 게 처리 하고 이 를 취소 하 는 것 을 허락 하지 않 을 것 이다.상하 이 심 천 거래 소 는 현장 검사 가 들 어 오기 전에 철수 한 프로젝트 에 대해 만약 에 재무 조작, 허위 진술 등 중대 한 위법 문제 가 있 는 것 을 발견 하면 보증 기구, 발행 자 는 모두 해당 하 는 책임 을 져 야 한다 고 밝 혔 다.

감독 이 너무 엄격 하 다.

감독 관리의 풍향 이 갑자기 바 뀌 면서 중개 기구 가 '급 회전' 의 자극 을 체험 하 게 되 었 다.적지 않 은 중개 기구 들 이 죽 는 소 리 를 하 며, 일부 기관 들 도 이 의 를 제기 했다.

보도 에 따 르 면 일부 증권 회사 들 은 현재 의 IPO 심 사 는 대체적으로 중점 을 둘 수 없 기 때문에 최대한 조절 하 는 것 도 중점 이 없고 '눈썹 과 수염 을 한꺼번에 잡는다' 고 주장 한다.장 외 시장 을 예 로 들 면 필요 한 신고 서 류 는 7 개의 장 으로 나 뉘 는데 공제 부분 은 적용 되 지 않 는 서류 이 고 평균 적 으로 신고 해 야 하 는 원시 계약, 규정 에 부합 되 는 증명, 납세 신고 서 는 50 개의 서류 가 있다.만약 복잡 한 발행 주 체 를 만난다 면, 신고 서 를 준비 하 는 업 무량 이 더욱 커 질 것 이다.

경력 이 풍부 한 투자 은행 인 왕 준 열 은 IPO 심사 가 규정 에 부합 되 고 진실성 에 대한 관심 이 너무 많아 서 중개 기구 가 재무 사찰 과 주주 관통 검사 에 모든 정력 을 쏟 게 되 었 다 고 밝 혔 다. 주식 유치 서 는 대량의 콘 텐 츠 투자 자 들 이 관심 이 없고 가 독성 이 점점 떨 어 졌 다.

올해 2 월 1 일 에 상하 이 증권거래소 에서 제정 한 을 보면 이 자체 조사 표 는 과 창 판 심사 수행 현황, 첫 번 째 업무 에 대한 몇 가지 문제 풀이 와 흔히 볼 수 있 는 문제 의 정보 공개 와 사찰 요구 자체 조사 표 를 보면 모두 77 개의 문 제 를 제기 했다.

주요 내용 은 두 가지 내용 을 포함한다. 첫째, 발행 상장 조건 과 관련 된 문제 이다. 예 를 들 어 중대 한 불리 한 영향 을 미 치 는 동종 업계 경쟁, 중대 한 위법 행위, 지속 적 인 경영 능력, 연구 개발 투입 등 이다. 둘째, 흔히 볼 수 있 는 정보 공개 와 조사 문제 이다. 예 를 들 어 고객 과 공급 업 체 의 조사, 같은 업 종 은 회사 가 선택 한 것 보다 흔히 볼 수 있 는 IPO 신고 문제 와 중대 한 사항 제시, 협력 등 이다.연구 개발 등 심사 실천 에서 총 결 된 맞 춤 형 문제.

"감독 진과 거래소 가 주목 하 는 중심 은 바로 정보 공개 의 규범 성, 정확성 이다. 이것 은 등록 제 개혁 의 요구 추세 에 부합된다."한 대형 증권 회사 연구원 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이미 상장 한 등록 제 기업 을 보면 상기 등록 원고 의 장절 은 큰 변화 가 없 으 며, 단지 이전 심사 에서 주목 한 문제 에 대해 더욱 상세 하 게 조사 할 것 을 요구 할 뿐 이 라 고 말 했다.

이 는 '제도 수립, 관여 하지 않 음, 용인 하지 않 음' 을 고수 하 는 상장 심사 규칙 에 위배 되 지 않 는 다.

몇 년 동안 의 현장 검사 제 도 를 내 놓 은 것 을 보면 증권 감독 회 는 매번 표본 조사 행동 을 할 때마다 대량의 신청 기업 을 놀 라 서 물 러 났 다.2020 년 4 월 에 증권 감독 위원회 가 발표 한 두 차례 에 걸 친 86 개 선발 기업 의 현장 검사 결 과 는 무려 30 개가 심 사 를 중지 신청 했다.

반 화 림 중 남 재 경정 법 대학 디지털 경제 연구원 집행 원장 은 등록 제 가 정보 공 개 를 중심 으로 등록 제 를 전면적으로 추진 하 는 배경 에서 발행인 의 정보 공개 품질 에 대한 요구 가 높 고 IPO 감독의 억제 도 강화 해 야 한다 고 주장 했다.

전략 변호사 사무소 의 고급 파트너 인 백 평 량 변호사 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 최근 에 대량의 IPO 기업 이 신청 을 철회 했다 고 밝 혔 다. 한편, 중개 기구 가 등록 제도 와 일치 하 는 이념, 조직 과 능력 을 갖 추 지 못 한 것 이다. 다른 한편, 감독 제도의 설정 으로 인해 등록 제의 제도 와 이념 이 있 지만 현실 에서 심사 제 를 많이 보류 했다.작업 방식, 투명 성 이 아직도 부족 하 다. 또한 기업 자체 가 투자 자 담보 상장 시간 등 도박 약속 에 대해 급히 신고 하기 때문이다.

백 평 량 변호 사 는 심사 피드백 과 답변 횟수 와 내용 을 보면 일부 중개 기구 가 IPO 기업 의 직무 수행 의 질 에 대해 객관 적 으로 존재 하지 않 고 각 서비스 기구 와 직원 들 이 자신의 서비스 능력 과 책임감 을 향상 시 켜 야 한다 고 주장 했다. 기업 과 공동으로 적당 한 상장 방안 과 시간 배정 을 제정 하고 반드시 완성 해 야 하 는 문 제 를 해결 한 후에 자 료 를 신고 해 야 한다.그 에 대한 해박 한 마음.

이 동시에 백 평 량 변호 사 는 앞으로 중개 기구 서비스의 부정적인 평가 체 제 를 도입 하여 우수한 중개 기구 가 미래 에 더 많은 서 비 스 를 제공 하 는 기업 을 격려 할 것 을 제안 했다.법 에 따라 새로 개 정 된 증권 법, 형법 개정안 을 엄 격 히 집행 하 는 것 이 상장 기업 의 질과 중개 기구의 서비스 수준 과 능력 을 향상 시 키 는 데 유리 하 다.

등록 제 실시 도 상장 기준 을 낮 추고 심사 요 구 를 완화 하 는 것 을 의미 하지 않 는 다.백 평 량 변호 사 는 IPO 기업 이 심사 하 는 관건 은 기업 과 중개 기구 가 상장 의 '타당 성' 에서 '투자 가능 성' 으로 전환 하여 기업 과 중개 기구의 책임 을 수행 하 는 데 있다 고 주장 했다. 또한 심사 기준의 투명 성과 지 킬 수 있 는 성도 매우 중요 하 므 로 과도 한 창문 지도 의견 과 심사 기준의 과도 한 가산 등 불확실 성 요 소 를 가 져 서 는 안 된다.

최근 의 심사 속도, 과 회 율 과 처벌 강 도 를 보면 엄격 한 추 세 는 앞으로 주관 부서 가 IPO 에 대한 관리 와 심사 에 대한 새로운 정상 적 인 것 이다.

IPO 의 '철수 조' 를 맞 은 후에 감독 진 은 IPO 에 대한 감독 을 강화 할 계획 이다.에 따 르 면 현재 감독 진 은 통 일 된 배 치 를 했 고 관련 요구 도 있다. 그 다음 에 사회 에 의견 을 구하 고 다음 단계 에 명확 한 제도 적 방법 이 나 올 것 이다.

자 료 를 받 는 첫 번 째 관문 인 지방 증권 감독 국 이 이미 태 도 를 표명 했다.올해 3 월 이후 샤 먼 증권 감독 국 등 이 중개 기구 에 대해 여러 가지 요 구 를 제기 했다. 지도 기구 가 거래소 현장 검 사 를 받 지 않 은 후에 자 료 를 자발적으로 뿌 렸 거나 현장 검 사 를 할 때 문제 가 발견 되 었 거나 그렇지 않 으 면 해당 보증 기구 에 대해 차별 대 우 를 해 야 한다.

이것 은 감독 관 리 를 하거나 제도 화 건설 을 통 해 중개 기구의 책임 을 다 지 려 는 노력 을 전달 할 것 이다. 비록 정식 문서 가 나 오지 않 았 지만 IPO 제도 화 에 대한 감독 개혁 추 세 는 변 하지 않 을 것 이다.

발행 은 여전히 정상화 되 어 있다

IPO 는 엄격 한 감독 관 리 를 받 고 시장 에 큰 영향 을 미 칠 것 이 므 로 업계 에서 발행 리듬 이 느 려 질 것 이 라 고 우려 한다.통계 수 치 를 보면 올 1 분기 에 도 A 주의 IPO 발행 추세 가 여전 하 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 올해 1 분기 에 A 주식 시장 은 모두 110 여 개의 IPO 발행 을 완 성 했 고 수량 은 신주 발행 빈도 가 높 은 기업 에 비해 2020 년 4 분기 에 10 여 개 증 가 했 으 며 2020 년 1 분기 에 비해 60 개 가까이 증 가 했 고 수량 은 2 배 에 달 했다. 그 중에서 과 창 판 과 창업 판 등록 제 신주 의 수량 은 다른 분야 보다 현저히 많 고 A 주 IPO 시장 에서 차지 했다.이미 70% 가 넘는다.

이 는 IPO 가 엄격 한 감독 을 하 는 추세 에 IPO 의 발행 리듬 에 영향 을 주지 않 았 다 는 뜻 이다. 엄격 한 감독 을 통 해 자질 이 떨 어 진 기업 을 IPO 팀 에서 제외 시 키 는 동시에 일부 '물고기 눈 과 진주' 회 사 를 놀 라 서 상장 회사 의 질 을 향상 시 켰 다.

많은 시장 인사 들 은 IPO 가 엄격 한 감독 관리의 위력 을 감안 하여 일부 발행 자 와 중개 기구 가 자 진 적 으로 자 료 를 철거 하 는 것 을 선택 했다. 특히 '병 을 무릅 쓰 고 난관 을 돌파 하 는' 기업 과 업무 수행 의 질 이 높 지 않 은 중개 기구 에 위협 을 주 었 다 고 주장 했다.

1 월 28 일, 2021 년 증권 감독 위원회 시스템 작업 회 는 올해 업무 의 중점 을 언급 하면 서 '시장 등록 제 개혁 을 안정 적 으로 추진 하기 위해 적 극적인 조건 을 창조 한다' 고 명 확 히 언급 했다. '법 에 따라 상장 회사, 중개 기구 등 각종 시장 주체 에 대한 일상적인 감독 을 엄 격 히 강화 하고 시장 현황 을 최적화 시킨다'.더 많은 감독 제도 가 정착 하면 서 IPO 는 계속 취소 조 류 를 보일 것 이다.

예 를 들 어 감독 진 이 자본 시장의 위법 행위 에 대해 '용납 하지 않 는 다' 는 것 을 예견 할 수 있다. 특히 자본 시장 증권 중개 기구 인 '문지기' 의 책임 을 확 고 히 하고 증권 중개 기구 가 위법 행 위 를 한 혐의 를 예방 해 야 한다. 그러나 등록 제 개혁 을 추진 하고 신주 발행 절 주 를 유지 하 는 추 세 는 변 하지 않 을 것 이다.